易方达证券协鑫能科：前三季度营收净利双增虚拟电厂可调负荷达835MW

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“十五五”时期，我国经济社会发展的重要目标之一，是推动美丽中国建设取得新的重大进展，确保碳达峰目标如期实现，并持续降低主要污染物排放总量。作为全球领先的绿色能源服务商，协鑫能科（002015.SZ）紧密围绕国家“双碳”战略，聚焦新型电力系统建设，确立了“能源资产+能源服务”双轮驱动的发展路径，持续推进业务结构优化与转型升级。

今年前三季度，协鑫能科战略布局成效持续显现，实现营业总收入79.35亿元，同比增长5.07%；归母净利润7.62亿元，同比增长25.78%；扣非净利润6.77亿元，增幅达46.39%，展现出强劲的盈利成长性。此外，同期经营活动产生的现金流量净额为23.43亿元，同比增加35.34%，凸显出公司卓越的现金流管理能力与优异的运营质量。

资产结构持续优化深耕能源数字化蓝海

作为公司稳健发展的基石，协鑫能科的能源资产结构持续优化。截至2025年9月30日，公司运营装机容量超过6400MW，其中可再生能源装机占比突破60%。这不仅体现了公司对“双碳”战略目标的深度践行，也是其穿越周期稳健发展的底气。

当前易方达证券，AI与区块链技术正在重塑能源行业格局。公司通过区块链技术，推动新能源实体资产的数字化与标准化，有效破解传统新能源项目资金沉淀周期长、回报慢的难题。这一模式不仅有助于盘活存量资产、提升资金效率，也为公司整合外部优质资源、拓展能源服务业务奠定了广泛的客户基础。

今年3月，公司作为核心参与方的《可信区块链实体资产可信上链技术规范》正式通过中国信通院立项评审。该标准聚焦制造设备、能源设备等实体资产的上链场景，首次构建涵盖数据采集、验证、存证的完整技术框架。此前，公司通过与蚂蚁数科合作，成功将湖南、湖北两省3000座户用分布式光伏电站收益权形成数字通证，项目规模超过2亿元，为行业提供了绿色资产数字化的实践样本。

分布式光伏滚动开发电力交易体系不断完善

公司以“鑫零碳”工商业品牌与“鑫阳光”户用品牌为核心，持续推进分布式光伏项目的滚动开发与精细化运营。截至三季度末，分布式光伏并网装机容量达1,910.54MW，2025年1-9月累计新增并网858.70MW，转让506.09MW。

值得关注的是，在保持装机规模稳步增长的同时，协鑫能科通过资产转让实现506.09MW的项目流转，这不仅体现了专业的资产运营能力，更形成了从开发到运营再到转让的良性循环，在有效盘活存量资产的同时也提升了资金使用效率。

在交易服务端，公司以电力交易为核心，不断拓展能源资产管理、虚拟电厂、绿电绿证及碳资产交易等多元化业务。前三季度公司管理售电量约241.23亿kWh，绿电交易量达7.86亿kWh，国内国际绿证对应电量合计14.15亿kWh，凸显出自身在绿色电力市场化交易方面的领先地位。

虚拟电厂跨区域拓展 AI赋能智慧运营

协鑫能科将能源产业与前沿技术深度融合打造业务体系，实现了业务模式的重构与升级，由此构筑起了坚实的行业竞争壁垒。

作为能源服务的重要抓手，虚拟电厂业务已从江苏拓展至上海、浙江、四川、深圳等地。截至2025年9月30日，公司可调负荷规模约835MW，在江苏省辅助服务市场的实际可调负荷占比约35%。依托国家“需求侧管理服务机构”一级资质，公司平台管理用户规模超20GW。

在技术创新方面，公司积极推进AI与虚拟电厂深度融合，构建基于大模型多智能体协作系统的运营平台。该平台整合气象数据、设备状态、实时电价等多维信息，实现分布式能源的精准预测与协同控制，显著提升在电力辅助服务、需求侧响应、现货交易等场景的运行效率。

业内人士指出，协鑫能科在三季度展现出稳健的财务增长和优质的资产结构，印证了其战略转型的前瞻性。在“十五五”绿色转型背景下，公司已将“双碳”目标转化为清晰的增长路径，长期投资价值持续凸显。

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