银行股东会不再“走过场”，分红与薪酬争议升温
随着上市银行2025年度股东大会陆续召开，过去鲜少出现异议的银行股东会正在发生变化。
第一财经记者注意到，近期，苏农银行、杭州银行、无锡银行、西安银行等多家上市银行股东大会上，部分议案遭遇较高比例反对票或弃权票，涉及利润分配、高管薪酬及公司治理等多个领域。
其中，苏农银行三项议案反对率超过10%，西安银行利润分配方案则收到约8亿股弃权票，杭州银行和无锡银行的高管薪酬议案也遭到中小股东集中反对。
多位受访业内人士认为，在净息差持续收窄、盈利增速放缓的背景下，投资者对银行的关注重点正从规模扩张转向股东回报与公司治理。分红是否充分、薪酬是否合理、资本使用是否高效，正成为衡量银行价值的重要维度。
分红议案频遭挑战
在近期召开的年度股东大会中，苏农银行出现较为少见的集中反对现象。
根据公告，股东大会审议的12项议案中，有三项议案反对率超过10%。其中，《2026—2028年股东回报规划》议案反对票占比10.34%，持股5%以下中小股东反对比例达到14.8%；董事薪酬方案及董事、高级管理人员薪酬管理办法两项议案反对率也均超过10%。
从投票结构来看，反对意见主要来自中小股东，大股东层面并未出现明显分歧。这意味着，本轮争议更多反映的是中小投资者对于回报预期的重新定价，而非股东层面的控制权博弈。
分红率被认为是此次争议的核心原因。
Wind数据显示，苏农银行2024年度现金分红率仅为16.98%，在42家A股上市银行中处于靠后位置；2025年度虽然提高至20.75%，但仍明显低于多数上市银行30%左右的分红水平。
该行在利润分配方案中表示，需要综合考虑资本监管要求和未来发展需要，通过留存利润补充核心资本。不过，部分投资者对此并不买账。
回溯来看，这种情况并非首次出现。早在2023年度利润分配方案表决时，苏农银行便已出现明显反对声音。当年持股1%以下股东反对比例达到11.27%，显著高于此前水平。
类似情况也出现在其他银行。华夏银行此前利润分配方案曾遭部分中小股东反对；紫金银行《2024—2026年股东分红回报规划》议案中，中小股东反对比例亦达到4%以上。
相比之下，西安银行则呈现出另一种表达方式。
在2025年度利润分配方案表决中，西安银行反对票比例仅为0.15%，但弃权票比例高达29.96%，对应股份约8.05亿股。这一数字与该行第一大外资股东加拿大丰业银行持股数量高度一致。
事实上，在此前4月22日董事会审议利润分配预案时，丰业银行派驻董事已对相关议案投出弃权票。市场普遍认为，本次股东大会的大额弃权票亦主要来自丰业银行。
Wind数据显示，西安银行2025年度分红比例为16.77%，已连续三年低于18%，明显低于A股上市银行平均水平。
苏商银行特约研究员付一夫表示，当前银行经营层与中小股东之间的目标差异正在加大。一方面，银行面临净息差收窄、资本补充压力上升，更倾向于留存利润增强资本实力；另一方面，在无风险利率下行和高股息资产稀缺背景下，中小股东更看重现金回报，对长期维持低分红比例的银行容忍度明显下降。
“过去投资者更看重规模增长和业绩增速，现在银行普遍进入成熟阶段，估值长期处于低位，高股息反而成为核心吸引力。”一位华东地区券商银行业分析师告诉记者，在银行股价上涨空间有限的情况下，现金分红已经成为不少投资者获取收益的重要来源。当银行盈利增速放缓、股价表现平淡时，管理层与中小股东之间关于利润分配的分歧也更容易被放大。
高管薪酬成为新焦点
除了分红之外，薪酬问题正在成为股东大会上的另一大争议议题。
杭州银行今年的股东大会上，全部12项议案虽然最终获得通过，但涉及高管薪酬的两项议案成为反对票最集中的议题。公告显示，《董事、高级管理人员薪酬管理制度》以及《2026年度董事薪酬方案》均收到约1.22亿股反对票，持股5%以下股东反对比例均超过9.5%。
争议背后，是近年来银行业普遍存在的薪酬“双轨制”现象。受国有金融企业薪酬管理政策影响，部分董事长、党委书记等由组织任命的高管薪酬受到约束；而市场化聘任的职业经理人则按照市场化机制确定薪酬水平。
杭州银行这一特征尤为明显。年报显示，该行董事长宋剑斌2025年税前报酬为76.25万元；而新任行长张精科税前收入达到253.78万元，多位副行长薪酬也超过240万元。
这意味着，部分副职薪酬达到董事长的三倍以上。在“限薪令”与市场化薪酬并行的背景下，这种“董事长低于行长、副行长”的薪酬倒挂现象近年来并不少见，但杭州银行的倒挂幅度在上市城商行中较为突出。
横向比较来看，在头部上市城商行中，江苏银行、北京银行、南京银行、上海银行等均存在董事长薪酬低于市场化高管的情况。不过，从倒挂幅度和高管整体薪酬水平来看，杭州银行较为突出。
财报数据显示，杭州银行2025年高管税前薪酬总额达到2174万元，仅次于宁波银行；前三名高管薪酬合计超过740万元，在上市城商行中居于前列。虽然较上一年度已有明显下降，但在行业整体强调降本增效的大背景下，依然引发部分投资者质疑。
“投资者并非简单反对高薪，而是更关注薪酬与业绩之间是否匹配。”一位长期跟踪银行治理的研究人士表示，在当前银行息差持续收窄、收入增长放缓的背景下，如果高管薪酬增速明显高于业绩增速，或者出现明显内部倒挂现象，容易引发股东对激励机制合理性的讨论。
类似争议也出现在无锡银行。在今年5月召开的股东大会上，该行《董事、高级管理人员薪酬管理办法》以及董事薪酬方案成为唯一出现反对票的议案。
财报数据显示，无锡银行行长陈红梅2025年薪酬达到192.37万元，同比增长超过20%，列A股上市农商行行长薪酬首位。与此同时，该行营业收入同比增长1.98%，归母净利润增长2.53%。尽管薪酬绝对值低于多数上市城商行，但在营收和利润增速均不足3%、净息差持续下行的背景下，高管薪酬两位数增长仍引发部分投资者质疑。
银行股东会进入“表达时代”
从结果来看，上述议案最终均获得通过，并未对银行正常经营产生实质影响。但反对票和弃权票数量的增加，反映出上市银行股东结构和市场环境正在发生变化。
业内人士对记者表示，过去十余年间，中国银行业整体保持较快增长，规模扩张带来的业绩提升在一定程度上掩盖了治理层面的矛盾。随着行业进入低增长、低息差周期，投资者开始更加关注资本使用效率、股东回报以及激励约束机制。
一位银行业资深研究人士表示，银行股东大会正在从过去的“程序性会议”逐渐演变为投资者表达意见的重要场合。“过去很多议案都是高票通过，现在越来越多中小股东会主动参与网络投票，对分红、薪酬、关联交易等事项发表意见。”他说。
在他看来，这种变化本身是资本市场逐步成熟的体现。未来，随着机构投资者占比提升以及中小股东维权意识增强，银行管理层将面临更多来自资本市场的监督与约束。
业内人士认为，对于上市银行而言，仅仅满足监管要求已不够。如何在资本补充、业务发展与股东回报之间寻找新的平衡点，如何建立更加透明、合理且具备市场说服力的薪酬激励机制，或将成为下一阶段公司治理的重要课题。
作者：陈君君
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